增资后，理财公司可进一步提升风险资产投资上限，为拓展权益类等高风险系数业务、丰富产品矩阵，提供资本支撑
文｜《财经》研究员 程维妙
编辑｜张颖馨
年内“存款搬家”再度提速，理财成为主要承接阵地之一。
系列数字折射增长之势：银行业理财登记托管中心报告显示，截至今年6月末，银行理财市场存续规模为30.67万亿元，同比增长7.53%。另据中国人民银行发布数据，三季度前两个月，非银存款均大幅增长，其中7月非银存款增加2.14万亿元，而同期居民存款减少1.11万亿元。多份券商研报认为，这是居民存款持续向理财等资管产品转移的表现。
几乎与规模增长同步，理财公司今年亦开启密集“补血”模式。
近日，据兴银理财公告，其注册资本已由50亿元增至100亿元，增幅达100%。这是年内第四家进行增资的银行理财子公司。另据《财经》统计，今年增资的理财公司数量已超过历史总和：2022年招银理财成为行业首家增资机构，2024年贝莱德建信理财完成注册资本变更，此外便无理财公司增资落地。
展开剩余73%业内人士预计，未来几年，理财公司增资将趋常态化。伴随业务进入成熟期，理财公司需进一步提升投研能力、优化渠道建设、完善风控体系等。
缘何密集“补血”？
银行系理财公司自2018年登上历史舞台，至今已有32家开业。发展六年，为何在今年密集增资？
“这主要受到监管合规、业务扩张与战略布局三方面因素的共同推动。”苏商银行特约研究员薛洪言向《财经》分析称。
根据《商业银行理财子公司净资本管理办法》的规定，理财子公司必须满足净资本不低于5亿元、净资本不低于净资产的40%，以及净资本不低于风险资本的100%这三项硬性标准。“随着管理规模持续扩大，风险资本消耗随之上升，资本补充成为必然要求。”薛洪言进一步称。
以兴银理财为例，据其母公司兴业银行财报，上半年末兴银理财管理产品规模达2.32万亿元，较2024年末增长6.34%。这一管理规模仅次于招银理财（2.46万亿元），但兴银理财增资前50亿元的注册资本，在行业内仅处于中间位置。
今年另三家增资的理财公司亦是如此。2月，施罗德交银理财获批注册资本由10亿元增至12亿元；3月，高盛工银理财注册资本从10亿元增至13.5亿元；7月，杭银理财获批注册资本由10亿元增至30亿元。这三家公司上半年管理规模增速同样较快，同比增速最低者为6.32%，最高者达57%。
“理财公司自成立至今已运转多年，业务规模普遍从千亿元迈向万亿元量级。随着管理资产扩张，原有资本金逐渐被消耗，资本补充成为影响机构发展节奏的核心因素。”一位资深业内人士总结道。
与此同时，在战略布局上，理财产品配置权益类资产与非标资产的比例提升，进一步增加了对资本的需求。
华宝证券分析师蔡梦苑认为，增资后，理财公司可进一步提升风险资产投资上限，为拓展权益类等高风险系数业务、丰富产品矩阵，如固收+、混合类、权益类产品，提供资本支撑，相当于为应对潜在投资损失构筑更厚的“安全垫”。
从增资方式看，目前主要为未分配利润转增资本和外部资金注入，中资理财公司多采用前者，如兴银理财、杭银理财等。“未分配利润转增等增资方式，不仅能够满足监管要求，还可向市场传递股东实力雄厚和经营稳健的积极信号，为投研体系建设和数字化升级等长期投入积蓄动能。”薛洪言说。
增资将趋常态化
不少业内人士预计，未来几年内，随着行业进入深化发展新阶段，理财公司将迎来一波增资潮。
有观点认为，以“存款搬家”趋势看，预计将在中长期内延续，其背后的核心逻辑在于：低利率环境下，存款收益吸引力持续减弱，居民资产配置观念正从单一储蓄向多元化转变。
“与此同时，资本市场的赚钱效应也推动资金通过‘固收+’等产品间接进入市场。这种渐进式的资产配置转型，将为理财市场规模的稳步扩张提供持续支撑。”上述人士分析称。
此外，不少理财公司的注册资本还有提升空间。目前，注册资本最高者多为国有银行旗下理财公司，分别是工银理财（160亿元）、建信理财（150亿元）、农银理财（120亿元）、中银理财（100亿元）。
全国性股份制银行中，除此次增资后的兴银理财（100亿元），其他股份行理财公司注册资本集中多在50亿元附近。城商行与农商行理财公司注册资本则普遍在10亿元至30亿元之间。
从管理规模看，Wind数据显示，有六家已迈入“2万亿俱乐部”，最高的三家分别是招银理财、兴银理财、信银理财。同时，上半年宁银理财、苏银理财、杭银理财、南银理财、中邮理财、民生理财、光大理财、北银理财等八家管理规模增速超过10%。
“未来几年，随着更多理财公司进入业务成熟期，增资将成为常态化动作。”对此，业内人士认为，理财公司还需加强四方面能力建设，包括构建覆盖多资产类别的立体化投研体系，提升投资研究能力；开发差异化的产品矩阵，满足投资者多样化的风险偏好；优化渠道建设，降低对母行代销的单一依赖；完善风险管控体系，特别要重视利率风险对冲工具的运用，确保各项业务创新在风险可控的范围内稳步推进。
责编 | 要琢
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